春节以来，A股市集触动走高，尤其是科技题材，领涨统统这个词市集，双创指数涨幅显著，恒生科技指数更是进入期间性牛市。以史为鉴，面前以创业板、恒生科技指数为代表的中国科技财富无论是涨幅，如故估值，横向纵向对比仍有上起飞间。
然则，投资科技股在寰球老本市集中都有独有的“高波动高呈报”的双面镜特征，其魔力与风险并存的特色值多礼贴。证券时报·数据宝通过对A股市集近两轮科技牛市中的10倍股进行梳理，揭示科技股的崛起逻辑和潜在的投资契机，同期也了了地响应其躲闪风险。
科技题材蒸蒸日上
往常一段时辰，科技鸿沟呈现出一派闹热阵势。1月20日，国产开源大模子DeepSeek-R1厚爱发布，在数学、代码、当然言语推理等性能对皆OpenAI-o1郑再版，可谓一鸣惊东说念主。东说念主形机器东说念主行业也迎来大事件，国外驰名机器东说念主公司Figure AI告示，端到端机器东说念主AI方面获得要紧冲突。备受瞩办法特斯拉东说念主形机器东说念主Optimus也有伏击进展，厚爱招聘工程师来为量产Optimus作念准备。国内方面，宇树科技也传来新音尘，公司与英伟达的连络团队展示了G1东说念主形机器东说念主，不错效法体育明星C罗、詹姆斯、科比的高难度明白算作。
利好音尘日出不穷，春节后科技股大幅高涨。截止2月12日，A股打算机行业指数大涨近20%，居行业涨幅榜首位；传媒行业指数大涨近14%，高居第二；电子、机械建立、通讯等联系行业指数均涨超6%。科技题材更是井喷式高涨，DeepSeek见识指数飙涨近43%，智谱AI、云打算、算力租出、华为鸿蒙等广大科技类指数涨幅超20%。
一多数科技龙头的股价也水长船高，韦尔股份、比亚迪、金山办公等10多只千亿市值科技龙头节后股价涨逾10%，用友聚积、软通能源、恒生电子等行业龙头也纷繁大涨。举座来看，市值500亿元以上的科技股中，依然有多达30多只个股节后涨幅超10%，两只东说念主形机器东说念主见识股——三花智控、拓普集团股价更是创出历史新高，华勤期间、软通能源、瑞芯微、中国电信等个股近日股价也创出历史新高。
港股市集相同精彩，联思集团春节后大涨超37%，股价创出历史新高；比亚迪电子大涨超40%，中芯国际、比亚迪股份等均涨超20%，后两家公司股价均创出历史新高。在龙头公司的率领下，恒生科技指数近期推崇凸起，较1月低点涨幅已超25%，宣告进入期间性牛市。
中国科技财富估值偏低
跟着我国科技水平的快速进步，越来越多机构运转怜惜中国科技财富价值重估的后劲。一方面，我国科技企业在往常几年获得了显耀的高出，非论是在5G、东说念主工智能、新能源汽车，如故在半导体等鸿沟，都展现出庞杂的创新才略和市集竞争力；另一方面，跟着我国在科技鸿沟研发参预的赓续加多，以及市集需求的增长和计谋赈济力度的加大，我国产业升级迎来要紧历史机遇，科技类公司发展空间广阔。
近期科技股的异动，尤其是龙头公司股价大幅高涨，响应了市集对产业升级趋势的认同正在增强。中航证券默示，DeepSeek以创新的期间路子诱骗了寰球科技巨头怜惜，证实国内科技企业在绽放创新的开源环境里具备庞杂的竞争力，将来有望露出出更多的普适期间，我邦原土科技企业的价值理当被重估。
国外机构也发声力挺。德坚定银行最新发布的中国股市策略讲述默示，DeepSeek的推出为东说念主工智能的“斯普特尼克时刻”，但这更像是中国经济的“斯普特尼克时刻”，中国股票的“估值折价”将隐匿，盈利才略可能超出预期。
与好意思股比拟，我国的科技股估值偏低。截止2月12日，中证科技100指数弯曲市盈率为28.5倍，市净率为2.89倍，均显耀低于纳斯达克估值水平，后者弯曲市盈率达到44.96倍，市净率达到6.63倍。恒生科技指数估值更低，弯曲市盈率仅为22.89倍，市净率为2.81倍。比拟较而言，A股硬件股的静态估值较高但动态估值较低，科创50指数PEG（市盈率相对今明两年净利润增速均值）为1.8倍，处于相对合理范围内。
从机组成立的情况来看，科技股后续行情依然值得期待。兴业证券发布的研报称，从AI产业链具体细分标的看，以芯片存储和聚积通讯硬件为代表的上游算力以及卑劣的端侧AI等硬件武艺，机构抓仓已处于历史较高分位水平，而中游的算法与期间（诬捏东说念主、机器视觉）、软件（聚积安全、行业期骗软件）、做事（SaaS、边际打算、云打算），以及偏软件的AI期骗抓仓比例仍相对偏低。
产业变革下的老本盛宴
本轮科技牛行情能抓续多久，后续空间有多大？不妨参考一下A股市集之前两轮科技股牛市，包括2013年至2015年的以创业板指数为代表的科技牛（以下简称“创业板牛市”）、2019年至2021年的以新能源和半导体为首的赛说念牛（以下简称“赛说念牛市”）。从两轮牛市最大涨幅来看，创业板指涨幅辞别达到554.56%和195.43%；中证科技100指数涨幅辞别为166.19%和134.98%。截止2月12日，上述两大指数自2024年低点以来涨幅均在40%左右。
从个股推崇来看，剔除牛市启动后上市的个股，创业板牛市中出身了120只10倍牛股，其中逾半数股票来自TMT板块，典型代表股银之杰最飞腾幅达60多倍。2019年的赛说念牛市则有20只10倍牛股，其中12只个股为赛说念股，典型代表股阳光电源涨超25倍。
比拟较而言，两轮行情中的10倍科技牛股在基本面上有着较大的各异，创业板牛市中的10倍股以廉价、低市值个股居多。具体来看，创业板牛市的10倍科技牛股启动前股价中位数为9.65元/股、市值中位数为14.87亿元、市盈率中位数为24.04倍；赛说念牛市的10倍科技牛股则以较大市值高价股居多，启动前股价中位数为16.06元/股、市值中位数为71.01亿元、市盈率中位数为37.39倍。
较为一致的是，此前两轮科技股牛市有显耀对应的要紧期间和产业冲突。比如创业板牛市的大布景是4G期间的纯熟和智高手机的普及，跟随而来的是迁徙互联网飞快发展，云打算、大数据等期间运转限制期骗。2019年的赛说念牛市，对应的是双碳计谋股东了新能源产业快速发展，以及科技鸿沟国产替代进步了科创企业的功绩和估值。
本轮行情的科技股大涨，则与东说念主工智能期间冲突密切联系。东说念主工智能被普遍以为是“第四次工业改进”“第二次机器改进”的引颈者，因此本轮行情AI+牛市的可能性越来越大。从产业发展趋势来看，据测算，我国东说念主工智能中枢产业限制将来10多年的复合增长率有望接近10%水平。联系股票也成为满盈主角，本轮行情的十大牛股中有六只股票属于AI+题材，包括双林股份、寒武纪-U、长盛轴承等。
警惕高呈报高波动的两面性
跟着科学期间的冲突，联系公司可能在短期内竣事迹绩与股价的双增长。然则，在高呈报的同期，科技股投资也濒临着高波动的风险。以前述的10倍科技牛股为例，第一轮行情的10倍科技牛股见顶后次年跌幅中位数超34%；第二轮行情10倍科技牛股见顶后次年跌幅中位数也超34%。
在业内东说念主士看来，科技股投资之是以展现出独有的“高波动高呈报”的双面镜特征，背后有着深脉络的成因。一方面，在二级市集复杂的环境中，科技股的估值常受到诸多不踏实成分的影响，诸如期间发展出路的难以预估、行业计谋的动态更始等，这些不细则性使得科技股宛如波涛中行舟，极易产生剧烈波动；另一方面，科技行业自身具有显著的特色，期间迭代速率远超其他行业，新的期间与理念赓续露出，市集竞争呈现出尖锐化态势，企业稍有失慎便可能被淘汰。
而在践诺操作方面，投资科技股首要第极少便是隔离纯见识炒作，尤其是对功绩难有拉动的题材炒作。比如某5G见识龙头，在完全莫得联系业务下，股价却离奇飙涨；再比如网红经济见识、元世界见识等，对多数上市公司功绩短期难有实质性影响，股价短期大涨后追溯的可能性较大。此外，科技股估值的剧烈波动即是高额收益的温床，同期也伴跟着泡沫翻脸的风险。以创业板指为例，在估值最高的时候市盈率一度越过120倍，而估值最低的时候市盈率在23倍左右。
不同的市集竞争阶段也径直关系科技股投资的收益率。科技鸿沟进初学槛或高或低，一些相对较低的科技行业会诱骗广大企业参与，产业神志可能随时发生剧变。比如新能源行业在计谋股东和市集需求增长下，大宗企业涌入，酿成产能急剧推广，市集供给越过需求，为价钱战埋下伏笔，联系公司的功绩和股价出现大幅下挫。
期间迭代的风险则关系到公司乃至统统这个词行业的枯荣。比如因为数码时间驾临而歇业的菲林之王柯达，被智高手机取代的诺基亚，莫得跟上迁徙互联网时间的学派网站等等。在A股市集上错失新能源汽车的传统燃油车公司，则濒临着市集占有率、功绩大幅下跌的逆境。
诚然，科技股也不乏穿越周期的案例，比如半导体建立行业的朔方华创，新能源行业的宁德时间、比亚迪等。这些成效的案例标明，确切具备中枢期间以及生意格式可抓续的企业，方能穿越周期成为永远赢家。
关于投资者而言，投资科技股心里要有允洽的估值锚点，非论何等优秀的科技公司，如若估值一朝大幅越过其合理水平开云体育，则意味着风险驾临；同期也要有投资标的锚点，比拟见识炒作，确切领有期间实力的公司，在估值溢价的潮流退去后，方显价值实质；此外，科技冲突不是一蹴而就，需要轮番渐进的历程，合理散布投资，缩小单一财富波动带来的风险也很伏击。